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汇利资产何震:轻仓等待买点到来

     近期市场再度遭遇重挫,汇利资产何震日前在接受证券时报记者采访时表示,此番市场下跌属于中等级别调整,长期市场依旧值得期待,轻仓等待自己青睐资产的买点到来是未来一定时期内的基本策略。

  轻仓度过市场调整

  何震在4月进行了急速减仓,基本躲过4月以来的这波市场下跌。

  在何震看来,4月仓位调整只有一个理由——估值太贵,在这种价格过度偏离价值的情况下,何震直接将仓位降到了四成。“我们保留了一些长期来看具备持有价值的个股,卖出了价格过高的个股。”

  虽然当前指数已经将一年以来的涨幅悉数抹去,但在他看来指数跌幅并非衡量市场未来走势的唯一因素。“我们只看我们所愿意购买的股票的估值,在目前看来我们依旧认为这些股票并不便宜,甚至可以说远没有到底。”何震对记者表示。

  何震认为,估值是决定仓位的重要因素,不过即便目前只有四成仓位,他依旧看好市场未来走势。在他看来,目前这次下跌属于中等级别调整。他表示:“大级别的波动由经济周期决定,目前可以肯定的是这番市场杀跌是由复苏过程中资产泡沫破裂造成,因此只要做适当的仓位调整应对本轮风险。”

  只赚取自己熟悉的钱

  “做私募最重要的就是风险控制,可以少赚,但是不能亏钱,亏钱压力太大,所以起步一定要稳健。”何震对于自己管理的客户资产定位很明确。在过去经历中,他管理的组合在业内换手率偏低,不仅如此,其组合中持股数一般不超过15只。

  在这种纪律下,何震只投资自己熟悉的公司。他表示:“买股票更注重评估下行风险,我们可以允许的下行风险是15%,超过这一幅度的公司就很难进入我们的股票池。不仅如此,企业未来盈利预期、公司治理结构等因素也是着力挖掘的衡量点。我们只买弄得清楚的公司,如果不熟悉,我们宁愿错过。”

  据他介绍,汇利资产研究体系十分重视企业的内在价值,擅长于自下而上挖掘个股。他总结,“我们的投资标的很明确,一是公司能够持续成长的企业,二是以中小企业为主,第三是用严格的估值体系来衡量这类资产。”因此,虽然当前汇利的研究员人数并不多,但他们将有限的研究人员布局到了消费、医疗、TMT、新材料、新能源这五大板块中。至于周期性的行业,何震更多依靠卖方研究报告。“一是周期性行业不是我们投资的主选,我们几乎不触及这类资产,另一方面是卖方对于这类资产的研究极其透彻,所以我们不用去覆盖这些范围。”何震对记者表示。

  何震总结十几年投资经验表示,“做投资其实就是在不断思考,我们的组合带来收益的都是按照我们的逻辑扎实研究得出的结果。对于那些消息、主题等资产的尝试性涉足并没有为我们带来正收益,反而拖累了净值表现,所以我们将投资自己熟悉的资产这一投资逻辑固化下来,只有熟悉的标的才能给投资带来稳定与安逸。”(来源:证券时报)

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