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短期市场面临监管压力,震荡将延续

截至四月末,A股上市公司已陆续发布完毕了2016年年报及今年一季报,整体来看,A股上市公司自2016年以来盈利能力显著提升,但内部结构性分化。受益于大量固定资产投资项目自2016年进入施工期,以及资源品价格的回升,上市公司营收状况得到改善,2016年全年上市公司收入增速升至7.6%,今年一季度继续攀升至近22%,若剔除金融类上市公司,A股整体收入增速于2016年及今年一季度将分别达到9.2%26.6%

 

针对目前市场环境,我们认为主要受三方面因素影响,短期内,行情大幅向上突破的空间并不大。首先,尽管宏观经济一季度有所企稳,但经济再向上的增幅相对有限,因此,经济的基本面并不支撑市场出现大幅上扬的行情;其次,从货币政策角度看,在流动性趋紧的态势下,利率水平出现较大幅度的跳升,对股市短期造成影响;再次随着新股发行速度加快,以及后期大小非减持的压力,高估值股票或承受较大的压力.

 

上周末公布的4月份制造业PMI数据受到市场关注,虽然数据已经连续9个月处在荣枯线之上,但相较一季度数据出现明显回落。市场仍处在对经济复苏过高预期的修复之中。当前市场的核心变量之一仍是国内金融市场的流动性问题。短期内,监管力度存在缓和的诉求,市场风险溢价或会震荡修复;长期来看,市场仍然面临较强的监管压力,结合经济筑顶的判断,指数大概率仍将呈现区间震荡

  

震荡行情下并不乏结构性投资机会,在资金面收紧的环境下,以消费股为代表的防御性板块成为资金抱团的选择,家电、白酒、建筑等板块就取得了非常不错的涨幅。但随着防御性板块估值的持续提高,以及市场资金面的边际收紧,需要重视前期涨幅过高板块的回调风险

 

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