本周一(8月15日)，大盘无视信贷数据、经济数据等利空，早盘全线高开，随后在银行、保险、地产等蓝筹股的轮番推动下，放量大涨。截至收盘，上证综指上涨2.4%，收于3125.20点，创业板指上涨3.3%，收于2193.21点。当天市场大幅上涨超出市场预期，目前认为后市有可能继续震荡。
资本市场基本面持续向好，投资者信心逐步恢复，加之增量资金加快入场，诸多因素叠加使沪指放量大涨，创7个月新高，我们认为指数大涨主要是受以下三方面因素的影响：一是恒大模式带来的赚钱效应、引发市场情绪的重大变化，引爆了全市场对于价值投资的热情。二是低利率环境下，其它大类资产的配置吸引力有所下降。三是伴随政策的持续引导，资金被吸引至低估值、高分红的价值板块。资金逐利需求和散户市场特征，导致市场更容易形成一致性的预期，加之上述“三极”叠加，引发此轮市场风险偏好的明显提升。但从空间角度看，此轮反弹高度大概率会低于市场亢奋情绪所带来的预期，而时间上大概率会持续到年末。
展望后市，目前大的环境是外盘气氛友好，场外资金充裕，因此估值相对较低的权重蓝筹板块的上涨可能吸引增量资金入场，但市场风险偏好能否能持续提升并带领指数向上突破仍有不确定性，震荡格局可能还会延续。我们认为长期来看，改革转型的力度还是风险偏好的决定性因素，目前来看这个因素似乎未发生太大变化。7月金融数据进一步验证流动性陷阱，过去几次货币宽松后经济回升力度逐次减弱，央行强调频繁降准会加大本币贬值压力，放水预期能否兑现还未可知，即使兑现，是否能脱虚入实也令市场疑虑，因此对于风险偏好的长期影响还需观察。 |
