上周上证综指冲高回落。前半周市场延续了前期的反弹节奏，指数震荡走高，但成交量并未随之放大，反而逐渐萎缩。表明市场在站上整数关之后短线乏力，急需一个震荡整固的过程。周四市场冲击本轮反弹高点3062点之后，市场进入快速调整，周四周五两天市场累计下跌2.15%。截至周五收盘，上证综指再度失守3000点，全周下跌0.82%。风格指数方面，上证50、沪深300分别下跌2.03%、1.12%，中小板指与创业板上周表现较强,分别上涨0.46%和1.11%。

从近期市场情况来看，存量博弈格局使得短期市场波动有所加大，但在整体基本面趋稳、市场面临的约束因素和不确定因素明显减弱、政策面继续体现对市场进行呵护的背景下，预计市场将呈现震荡上行走势，短期内无需过于悲观。后续关注市场资金面的走向，大股东减持力度是否超预期，以及日元走势、美联储加息预期的反复。

   从沪深两市的成交情况以及证券交易保证金、融资余额等数据来看，市场仍呈现出较为明显的存量博弈特征，市场（尤其是不少个股）经历较大幅度反弹之后量能不足，资金面难以起到相应的持续支撑作用，叠加获利回吐压力的上升，市场震荡和波动压力因之而加大。

尽管经济复苏强化成为一致预期，且基本上均将之视为积极信号，但市场对于通胀走势以及其对货币政策的影响仍存在差异。我们维持之前的判断，供给冲击加剧生猪价格和蔬菜价格上涨压力，并推动CPI上行，但后续随着生猪价格涨幅的趋弱以及蔬菜供应的改善，CPI上行有限，即使在极端情况下亦难以构成货币政策的掣肘。

尽管短期内市场或有调整，但依然不改变我们对市场长期走好的总体看法。一方面经济数据好转提升了市场风险偏好，这成为A股走强的最大前提。其次对货币政策的担忧将被逐渐消化。中期来看，我们将继续通过挖掘优势行业，寻找优质公司获得中长期的稳定收益。