本周市场多空双方仍博弈激烈。周一、周二再现千股跌停潮，沪指危及3000点，两市成交金额一度萎缩至5000亿以下。周三受政策传闻影响，大盘峰回路转，创下历史单日最大涨幅。周五美联储暂缓加息公布后，大盘走势相对平稳，尾盘小幅收涨。随着市场“去杠杆化”进程逐渐接近尾声，A股市场的泡沫得到充分挤压，后市将呈现震荡触底的迹象。

长期对经济转型和改革红利的释放保持乐观态度

从宏观基本面来看，8月份宏观经济数据表现不容乐观，三季度整体经济下行压力仍然存在，从而引发市场对中国经济前景的担忧。尽管目前经济增长疲弱，但发电量、用电量、贷款等重要经济指标出现好转，表明当前实体经济可能没有预期的那么差。

长期来看，仍可以对经济转型和改革红利的释放持有乐观态度。正如美国前国务卿基辛格所说，目前中国经济增速放缓是经济转型的必然结果，是暂时性的，西方国家在其经济结构调整过程中也都经历过增速放缓的情况。随着“财政政策加码+货币政策宽松”组合拳的逐渐发力，以及国企改革细节的逐步落地，经济企稳的支撑力也将不断得到加强。

估值、政策面、资金面均支撑股市向上

从估值水平来看，经过本轮深幅调整，目前A股市场估值持续回落，其中沪深300成分股的平均PE低于12倍，已回归至2014年底本轮行情启动时的水平;部分价值股的股息率已达到6.4%，高于十年期国债3.5%的收益水平。根据对232家针对产业资本进行定增的企业的统计，目前已有近1/5的公司股价低于定增发行价。此外，部分成长股估值也已接近2008年熊市时的水平，安全边际高，向上弹性足，风险收益比适当，具有可操作性。

从政策面来看，证金公司等国家队稳定市场的措施、清理场外配资和对股指期货开仓限制等政策的出台，将大幅度减小A股市场的做空压力，促进股市健康平稳发展。长期来看，随着A股市场本轮调整接近尾声，今后密集出台监管政策的现象将逐渐减少，A股市场将逐渐回归自我调节。

从资金面来看，首先，无风险利率仍处于下行通道中，包括央行双降在内的宽松型货币政策将继续为股市提供流动性支持;其次，居民大类资产转移的长期趋势不变。养老金、地方社保等资金也将陆续进入A股市场，流动性将继续保持宽裕。

由谨慎转为不再悲观

总体来说，各种指标促使从前期的保持谨慎转为不再悲观，已经到了对市场建立信心的时候。当然，市场转好也非一蹴而就，需要有反复磨底的过程，正如一个大病初愈的病人，“病去如抽丝”，恢复信心和活力需要时日。