从收益率的平均水平来看，8月私募、券商理财产品、公募偏股型基金继续全部跑赢指数，所有产品类别8月的业绩排序分别是TOT、FOF、股混型券商理财产品、非结构化私募信托、公募混合型基金、结构化私募信托、公募股票型基金。值得注意的是，8月TOT成为最大亮点，业绩超越私募与公募，值得关注。

    8月非结构化私募信托既战胜指数，也跑赢公募，我们认为其中原因可能有以下三方面：第一，8月初在欧债危机愈演愈烈、美国经济二次探底的冲击下，A股市场持续重挫，私募对全球经济前景进而国内A股市场未来走势普遍转为谨慎，在仓位、选股上纷纷转向防御为主，这使得私募在8月的市场调整中跌幅小于指数。第二，8月市场风格依然偏向中小盘股，中小盘股的跌幅要小于市场平均水平，而私募的持股以中小盘为主，这也为私募跑赢指数创造了条件。第三，8月市场呈现震荡探底走势，市场总体虽处于下跌趋势之中，但震荡幅度较大，且存在两波明显反弹机会，因此依然有阶段性、结构性的个股机会，这种市场背景下私募依然可以发挥在震荡市中的灵活择股的优势，取得相对公募更好的业绩。

    TOT产品是8月最大的亮点，在8月的下跌市中TOT成为唯一一个平均收益为正的产品类别，且超额年化收益率的平均值与中位数分别达到46.36%与55.19%，不仅好于非结构化产品，而且位列所有产品类别第一名。TOT的投资运作主要是精选市场上长期业绩优秀，且风控能力强的私募基金，并进行一定程度的分散投资，从而达到风险收益综合表现优于私募平均水平的投资目标。由于TOT组合中基金数量不会很多，其分散风险方面的能力不可能好于由所有私募组成的私募平均业绩，同时目前国内TOT大部分是不做组合调整以及仓位控制的，因此TOT如果战胜私募平均水平，必然来源于优选基金的贡献。从8月的市场表现来看，在下跌市中，TOT优选基金的优势得到了充分体现。不过从今年前8月的业绩来看，沪深300指数累计跌幅达9%，但TOT表现却并不突出，总共35只TOT的平均年化超额收益率为4.59%，而非结构化私募基金的平均年化超额收益为4.66%，表明在前8月的下跌市中，TOT总体来看并未战胜非结构化私募的平均水平，因此8月TOT的良好表现是运气所致，还是有内在的持续性，值得继续跟踪。(来源：中证网)